考核制度落实到人,激励范围广泛,核心员工利益与公司发展高度绑定。本次方案为公司上市以来首次股权激励,考核目标增速合理,公司彰显巩固员工诚意。考核制度分为两部分,一是公司层面年度净利增速考核,二是个人层面绩效考核,依照激励对象的业绩完成率确定其限制性股票的解除限售比例,业绩考核分拆落实到个人的制度有利于激发员工工作热情,自下而上夯实公司成长基础。本次股权激励对象共计170人,占公司总人数的21.60%,激励范围广泛。其中中层管理人员及核心骨干员工获授85.2万股,占本次授予比例的54.2%,核心员工利益与公司高度绑定,公司管理运营团队得以进一步稳定,人员流失风险降低。
   
上汽订单顺利续签,公司技术受大客户认可。2017年12月28日公司公告,重要运营项目之一,上汽上海、仪征、新疆三个整车厂水处理服务合同签订,服务期从过去的一年延长到三年,合同总额为1.62亿元。公司中标的仪征项目水处理服务从之前的干式喷房喷雾净化设施到全厂水处理运营,加上2018年1月4日公司公告与上汽签订的干式喷房喷雾净化设施运行(南京、宁波)项目意向书,都证明了公司技术深受大客户肯定,已成功打入汽车水处理市场,是技术先进、经验丰富的化学水处理服务商。
   
工业水处理+PPP带来业绩双轮驱动。①习总书记在十九大报告中指出,要加快生态文明体制改革,建设美丽中国。石化、钢铁有色、化工企业等将是未来环保治理的重点行业。公司在钢铁、石化、中央空调水这几个行业都是国内处于技术领先地位的水处理服务商。工业领域里是国内少数同时为宝钢集团、武钢集团等众多特大型钢铁企业提供过水处理服务的供应商之一,服务时间超过10年。我们预计公司将在2018年迎来订单放量。②截止2017年三季度,公司在手现金3亿元,资产负债率为9.7%,未来加杠杆的空间充足,为PPP项目实施提供资金支持。
   
盈利预测与评级:我们预计公司2017-2019年实现净利0.7、1.02、1.53亿元,对应PE36、25、17倍。股权激励计划发布,彰显公司发展信心,考虑公司目前估值水平处于历史低位,上调评级为“买入”。
   
风险提示:订单获取不及预期、项目建设不及预期。